天博·体育-剥离硅片业务保利协鑫入手80亿现金资产负债率骤降至38.8%

现金结算可令保利协鑫净资产负债率由146.5%太低至38.8%，并减少短期债务占到比。　　在以江苏协鑫等九方为接盘人，向*ST超强日获取资金并流经资产的重整计划取得债权人投票通过后，11月30日晚间，协鑫集团旗下保利协鑫发布公告称之为，其已与涉及方就硅片业务的结算签订了协议。

　　根据公告，硅片业务结算将分两个出厂独立国家展开，总代价为80亿元人民币（101.03亿港元）。其中第一批结算牵涉到资产21亿元，接盘方为江苏协鑫；第二批结算牵涉到资产59亿元，接盘方为上海淼昌。

　　值得一提的是，此番出售硅片业务的账面收益比其净资产高达24.57亿港元，即保利协鑫股东将由此取得高达33%的交易溢价；而由于出售硅片业务将全部以现金方式承销，保利协鑫均可通过债务结构调整，将自身清净资产负债率由年中时的146.5%太低至交易已完成后的38.8%，并提高负债结构，将短期债务（一年内届满）总量缩减49%，占到总负债比例由64.4%传输至54.1%。　　根据此前公开发表信息，市场预测保利协鑫12GW的硅片业务将经过腾挪最后流经正在展开倒闭重整的*ST超强日，而保利协鑫在挤压硅片业务后，将专心于多晶硅生产。　　回应，拒绝接受记者专访的Solarbuzz分析师廉锐博士分析称之为，从生产的看作，多晶硅生产更加类似于化工系统工程，而硅片业务则归属于单台设备加工的制造业，更加合适与同属生产类的组件生产拆分管理。

保利协鑫将两者分离（多晶硅、硅片），不利于提升管理效率、降低成本。　　出售业务现金结算的想法　　必须搞清楚的关系是，江苏协鑫为*ST超强日重整联合接盘人，白鱼出售12GW硅片业务的保利协鑫为江苏协鑫母公司协鑫集团旗下的另一港股上市平台。而为了构建以现金方式承销，令其保利协鑫股东取得如上收益，则协鑫集团计划最后流经*ST超日的12GW硅片业务就必需通过第三方倒手已完成（以获得诸如过桥资金等）。　　不过，此番腾挪最后确认的倒手方均与保利协鑫、协鑫集团不存在关联关系。

除了江苏协鑫，根据公告，硅片资产第二批结算的接盘方上海淼昌，为民生及中国长城资产管理公司（受限合伙人）享有，而牵涉其中的长城资管间接为*ST超强日倒闭重整的接盘人。　　记者专访的多位业界人士，或许对挤压硅片业务后的保利协鑫发展并不忧虑。　　翻看保利协鑫2014年中报由此可知，上半年公司多晶硅业务毛利率达为25.6%，税息保险费及摊销前利润率（EBITDA）为33.8%；与之比起，硅片业务的毛利率和EBITDA仅有为16.1%和19.9%。

据此可见，多晶硅业务具备较硅片业务更加强劲的赢利能力。

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